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招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，6月新增貸款3.05萬億（22年6月2.81萬億），同比小幅多增，或許并不能說明信貸需求明顯轉好，因銀行信貸投放受到諸多因素影響，特別是顯著受季末沖信貸的影響。

部分銀行：提前還貸確實比年初緩解

梁鳳潔認為，6月信貸創天量超市場預期，預期差來自居民中長貸，判斷主要是按揭提前還貸減少和居民經營中長貸同比多增推動。

7月12日，財聯社隨機了解部分銀行提前還貸情況，華南某農商行信貸人士對財聯社表示，5、6月份提前還貸的情況比年初緩解了很多，申請量和排隊時間都在減少，目前排隊大概在1個月以內。

國家統計局數據顯示，1—5月份，全國商品房銷售面積46440萬平方米，同比下降0.9％，其中住宅銷售面積增長2.3％。商品房銷售額49787億元，增長8.4％，其中住宅銷售額增長11.9％。

對于6月地產銷售疲弱與居民貸款增長的背離，招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，6月個貸新增9639億元，可能與滿足小微信貸投放季度考核要求有關，個人經營性貸款明顯增長。由于地產銷售偏弱，且有提前還貸之影響，估計按揭貸款增量較少。

浙商證券首席經濟學家李超分析，與6月30城商品房成交的高頻數據出現背離，我們認為在半年末銀行存在沖量訴求、及在穩增長的背景下，信貸數據或有前置，按揭貸可能存在提前放款的情況，推高6月數據。

廣發證券銀行業首席分析師倪軍認為，6月居民中長期信貸實現了同比多增，主要原因與去年6月居民中長期貸款基數本就不高有關，其次按揭提前償還壓力緩和，同時部分5月地產銷售在6月按揭中體現等。

中金：經營貸已占居民中長貸增量七成

與此同時，中金公司數據顯示，2008年以來，國內按揭貸款占全部居民中長期貸款的比重持續下降，從2008年5月最高峰的81％下降到目前的70％左右，與此同時，經營貸和消費貸比重不斷上升。

在居民中長期貸款的增量方面，中金公司數據顯示，截至一季度末，按揭／消費貸／經營貸占居民中長期貸款余額占比分別為70％／11％／19％，但由于按揭增速快速下行，居民中長期增量結構出現較大變化，1Q23新增按揭／消費貸／經營貸占比分別為4％／25％／72％。

中金公司據此認為，6月份居民中長期貸款同比多增主要由經營貸和消費貸貢獻。

平安證券首席經濟學家鐘正生認為，6月數據反映居民信貸維持“弱修復”，其存量同比增速僅較上月提升0.05個百分點，繼續徘徊在歷史偏低位置。6月地產銷售進一步走弱，居民預期偏弱和信心不足的問題依然存在。

6月30日，央行發布的銀行家問卷調查報告顯示，今年二季度，我國貸款總體需求指數為62.2％，比上年同期上升5.6個百分點；城鎮儲戶問卷調查報告顯示，二季度傾向于“更多消費”的居民占24.5％，比上季增加1.2個百分點；傾向于“更多投資”的居民占17.5％，比上季減少1.3個百分點。

廖志明認為，從央行披露的貸款需求指數來看，23Q2僅62.2％，較Q1下降了16.2個百分點，較信貸需求較旺盛的21Q2低8.3個百分點。6月新增貸款3.05萬億（22年6月2.81萬億），同比小幅多增，從這一角度來看，或許并不能說明信貸需求明顯轉好，因銀行信貸投放受到諸多因素影響，特別是顯著受季末沖信貸的影響。

中金公司也認為，6月新增信貸能夠在高基數下實現同比多增，金融數據全面超過市場預期，反映政策仍然在積極努力穩增長，短期內有助于提振市場情緒。不過，內生動能較弱的現象尚未逆轉，金融數據能否持續強勢的關鍵在于財政的擴張。

勢頭下半年能持續嗎？

平安證券鐘正生認為，下半年貨幣政策有必要推動貸款利率進一步下行，結構性工具的支持力度將會持續，二次降準可以期待，年末還存在再次降息的可能性。

對于下半年的信貸和社融，多數機構表示謹慎樂觀。

廣發證券倪軍表示，往后看，由于上半年信貸已經同比多增約2萬億，下半年可以按照同比持平預期。

招商證券廖志明則認為，下半年社融增速或相對平穩。展望下半年，類似2022年中的調增政策性銀行信貸額度8000億及7400億基建資本金政策可能不再有，但由于今年政府債券發行節奏偏慢，對下半年社融增速構成支撐。預計全年社融增量34萬億左右，年末社融增速9.3％左右。

浙商證券李超預計，對于金融數據后續走勢，雖然總量性寬松仍可期待，但我們預計下半年信貸增量或是同比少增的，信貸增速也將是逐步小幅回落的趨勢，預計年末降至10.5％，較2022年末回落0.6個百分點。社融和M2增速下半年主要受基數因素影響，將分別震蕩上行和下行，走勢分化。